【资讯】肖磊股市中最先被套的五类人

肖磊：股市中最先被套的五类人

===本文导读===　　肖磊：股市中最先被套的五类人

外媒：四方法识别A股触顶 等更大傻瓜把钱用光了　　专家解读股市大跌：李大霄称A股牛市已经结束　　上投摩根：牛市已运行到中段 互联网+市场空间广阔　　民生证券管清友：牛市何时结束？注意五信号　　如果股票市场的本质是“牛熊之道”，那么牛市和熊市的交替就像冬春四季、日月轮转一样永恒。因此，投资者在追逐牛市的同时，不可避免的面临什么时候离场的问题。然而，贪婪和恐惧从不会因为历史经验而轻易被投资者驾驭，面对“芝麻开花”式的行情，谁能做到不贪婪？对于已收入囊中的利润，谁又能克服对失去的恐惧？　　鉴于人性的不可预测，市场造就的行情往往会超乎想象，你永远无法判断羊群效益激发出来的力量到底有多大，你更无法预知哪里将是行情的顶点，因此企图用判断顶点的方式选择离场时机，也就成了一种风险极大的掷骰子游戏。从最终结局看，天下没有不散的宴席，投资市场也确实没有新鲜事，纵观每一轮牛熊转换过程，最先被套的，无非是以下五类人。　　一、对投资没有“预期”的人　　如果说投资一次靠“运气”，那么长期投资一定是靠“专业”。我所说的“专业”并不是要具备非常专业的投资知识、懂得更多台前幕后的金融消息，而是要学会管理“预期”。对“预期”的管理，最终决定了投资者能否获得相关收益，也决定了能否应对相关风险。　　“预期管理”有很多方面，例如，当买入的股票在一周或一个月之内的涨幅超过了自己预期一年或两年的涨幅时，可以果断的获利了结(相当于你在一周或一个月之内完成了一年或两年的任务)。“预期管理”还有更重要的一面，即“止损”，止损的意义在于，如同买入了一份心理保险，对“预期能够承受的最大损失”做好心理准备；当买入的股票在很短的时间内跌破你的止损线时，如果能够坚决的“止损”，就会有效的防止陷入恐惧、输掉心境、失去信心和理性。　　没有“预期”的投资是可怕的，就像一个人既不知道生活的方向，又无法应对生活的变故，在社会竞争当中，最先被淘汰的肯定是这部分人。投资领域更是如此，在一轮行情过后，最先被套、心理最受打击的，也正是缺乏“预期”的投资者。　　二、入市较晚的人　　投资市场并不是一个“枪打出头鸟”的市场，尤其是股票投资，是一个典型的“先机”市场，谁能提前入市，谁赚钱的概率就越大、被套的概率就越小。在牛市当中，一旦入市较晚，就如同一个做零售的商人，以远高于竞争对手的价格进货，不得不期望卖更高的价钱，以获得跟别人一样的利润，但成本决定回报率和出手的难易程度，相比那些更早入市的投资者，入市较晚的人本身就存在最后“接盘”者风险。　　如果入市较晚，却依然希望赚得更多，会导致严重的“惜售”行为，丧失在牛市当中获利了结的时机，在行情出现反转的过程中，也就最容易被套。实际上牛市中“入市较晚”的人，恰恰需要比别人更快的节奏来应对风险，而不是更多的展现欲望。要明白一个道理，赶末班车的人，往往会错过末班车，因为当你需要赶末班车的时候，说明留给你赶路的时间已经不多了。　　三、借钱炒股、卖房炒股的人　　借钱炒股及卖房炒股的人也是最容易被套的一类投资者，因为“借钱”和“卖房”本身要承担两个不容忽视的成本问题，一个是“融资成本”，另一个是“心理成本”。能够“借钱”和“卖房”去炒股的投资者，首先肯定是带着一种对行情的相当自信进入市场的，往往过于乐观，对风险预估不足。　　另一方面，股市的波动率远大于房价的波动和利率的波动，处在牛市中时，一旦尝到“借钱炒股”或“卖房炒股”的甜头，就容易被这种财务杠杆效应吸引，刺激去借更多的钱投入到市场，而行情一旦反转，往往压力较大，优柔寡断，不仅会错失良机，最终还可能因财务压力过大而破罐子破摔、抑制了寻找解套方法的积极性。　　四、相信政府救市和只听正面分析的人　　中国股市虽然存在很多非市场因素，但政府在股市中扮演的角色并不能保证投资者的绝对利益。也没有证据表明本轮牛市真正的原因是来此政府救市，更何况本轮牛市的大背景是增长下滑、“经济趋冷”。在国际市场，任何一个国家的政府都会告诉本国民众，一个健康和上升的股市对本国经济有利，但纵观全球股市历史沿革，没有一个国家能够保证股市只涨不跌，或一直处在“慢牛”当中，就像其无法阻止一次又一次的金融危机和股市崩盘一样。　　另外，很多投资者往往在买入股票之后，只喜欢听到对股市的正面分析和对个股的利好消息，而很少对负面信息进行研究和关注。往往在牛熊转换之间，“正面”消息越多，成交量就越大，卖方出货就更容易，充当“接盘侠”的人也就越多。　　在炒股领域，相信政府救市和只听正面分析的实际上是同一类人，这类投资者在牛市当中往往赚得最多，但经常在熊市中回吐大部分收益。值得关注的人，这类投资者精神状态较好、比较乐观，但也属于最容易被套牢的一部分人。　　五、“选股”不慎的人　　因“选股不慎”而被套的，反而不是我要讲的重点，在每轮牛熊转换的过程中，纯粹因“选股不慎”而被套的投资者实际上是少数，大部分被套者依然是看错了大趋势，以及我提及的以上四个原因，但选股对于很多投资者来说，确实很重要，这种重要性并不体现在选择一支什么样的股票，而更重要的是在同一支股票上做了什么样的选择。我一直认为，A股市场最失败的投资者，不是48元买入中石油的人，而是中石油跌至30元时还不卖的人。未来一段时间，最失败的投资者，可能不是42元买入中国北车的人，而是中国北车跌破35元时还不知道卖的人。（凤凰网）

外媒：四方法识别A股触顶 等更大傻瓜把钱用光了　　从上两次投机泡沫头部中存活下来的股民知道，预测最后一次泡沫头部的来临时刻是不可能的。　　如何判断股票市场是否到了泡沫最后破灭的阶段？这有四种基本方法：　　1. 股票及投机性债务呈抛物线式上升。　　2。主流金融媒体宣称，各种基本原则使明显的泡沫正当化。　　3. 传统金融权威机构坚称这并非泡沫头部。　　4。脱离了最后的队伍的股民普遍都表示后悔。　　过去两天里，传统金融分析师发表了一些令人啼笑皆非、毫无根据的言论，试图正当化中国股票市场的泡沫，其中包括：　　A) 中国是一个“黑盒”，即中国是深不可测的。而众所周知，中国是一个满是企业家的国度，这为想要赚快钱的股民打开了购买股票泡沫的绿灯。　　B) 中国股票市场泡沫为中国金融体系健康的重新调整提供了积极证明。　　这两种言论缺乏现实依据，但这无伤大雅，因为分析师们真正的意图在于使他们在泡沫中加入获得巨大利益的队伍的行为正当化。　　否认显然出现的投机泡沫头部就是泡沫头部达到末期的重要证据。　　看看上证指数吧。不到一年的时间内，经济失速发展的国家，其股票市场竟翻了一番，这真的正常吗？图一　　亚马逊是一家运营良好的大型企业，但是其核心业务的利润却很低(至于亚马逊的云业务，每家公司都在加速发展这项业务)。一家低利润的公司，其股价在四个月内上涨超过50%，这真的正常吗？图二　　保证金借款反映了投机活动的“动物精神”以及信心。借款被用来购买更多的股票，这让由此导致的股价上升面对下跌时更加脆弱。而股价下跌会引发最近的购买者售空股票，以追加保证金。　　保证金借款已创新高。那么当保证金借款达到前周期的水平时，会有什么事发生呢？图三　　未来股票市场的进展将决定泡沫头部的来临时间和具体数据，而应对股票市场起伏动荡的方法逐渐减少，但从这一点中我们能看出购买者对未来的信心猛增。图四　　最后一个识别出泡沫头部的方法是，找出先前泡沫头部的重复模式。图五　　从上两次投机泡沫头部中存活下来的股民知道，预测最后一次泡沫头部的来临时刻是不可能的。赌注股票泡沫尚未达到顶点的股民(即若股价反转下跌，则短期赌注股价将回升)常常被迫在股价进一步上涨时补仓，而该恐慌购买行为又导致股价一涨再涨。　　只有(当一系列的跌停证明了市场的脆弱时，)短期补仓潮才能退散。在那个(下跌股票被买空的节点)，当更大的傻瓜(泡沫头顶的最后买家)用光了保证金购买力时，市场将跌入深渊。 （凤凰网）

专家解读股市大跌：李大霄称A股牛市已经结束　　今日午间，证监会在网站发布关于新投资者激增、全民炒股风险的问答，提示风险。昨日，石化双雄双双涨停，“石化双雄涨停魔咒”再一次起到作用，专家认为这两点，造成了午后大盘下跌。　　英大证券研究所所长李大霄在接受央广网财经记者采访时对昨日石化双雄上涨做出了分析。　　李大霄认为，石化双雄昨日双双涨停的主要原因有两个。“一是股民看到南北车合并后股价出现了大涨，而昨天也有媒体传出中石油和中石化也会合并的消息，受此影响，这两只股票出现了一个大涨。二是从各个方面来看，中石化和中石油是不太可能合并的，所以昨天的涨停，恐怕是主力将要撤退的烟幕弹。”李大霄说。　　申万宏源董晨对央广网财经记者表示，石化双雄出现大涨的原因是多方面的，包括合并传闻的推动，近期油价的回升，股市整体上涨的影响等多方面的因素，促进了昨日这两只股票的大涨。　　专家表示，证监会提醒风险，以及“石化双雄魔咒”发力，二者共同促使午后大盘下跌的情景。而对于未来股市的走向，专家则表达了相对谨慎的态度。　　对于股市的发展，李大霄认为，股市整体虽然在上涨，但股民在投资的时候应该抱有谨慎的态度。“卖房炒股，借贷炒股，都是不可取的，股市风险是一直存在的，把保命钱都投入股市，是不对的”李大霄说。　　李大霄认为，股市可能已经到了收获的季节，股民“可以收割果实了。”“我甚至认为，现在股市已经到顶了，散户应该撤了，现在股市到了收获的季节。除了银行股，蓝筹股，这些我定义为部分的好股之外，股市可以说已经熟了。”李大霄说。　　董晨虽表达出相对乐观的态度，但也建议股民，尤其是散户，不要盲从，要保持谨慎。董晨认为，未来股市整体还是处于上涨的阶段，但震荡是免不了的。　　“中国现在处于经济转型期，像一些新兴产业处于发展机遇期，民间投资进入了一个相对活跃的阶段。从全球股市来看，包括美股，日本股市都处于一个上升阶段。因此，股市未来虽然会有一个小的震荡，但整体还是处于上涨趋势的”董晨说。　　对于投资者，尤其是中小投资者，董晨建议股民不能盲从。“整体而言，这一轮牛市和前几轮的牛市差别是不大的。而散户可能会出现盲从的现象，但需要提醒的是，股市是有风险的，包括前些日子肖刚主席的提醒，以及今天证监会的提醒，都表明风险是存在的。”（中国广播网）

上投摩根：牛市已运行到中段 互联网+市场空间广阔　　沪指牢牢站稳4500上方，而关于牛市是否到顶，创业板成长股神话是否会破灭的争论却日益激烈。 　　上投摩根基金公司国内权益投资二部投资总监孙芳在接受专访时指出，牛市已经运行到中段，尽管各类板块均有补涨机会，但牛市的后段，依然更看好创业板指数和中小板指数的表现。 　　其中，孙芳特别看好互联网++的投资机会。她认为，互联网+的行业容量无可估量，拥有充足扎实的线下资源的互联网企业值得投资。 　　孙芳是连续两届金牛奖得主，所在的上投摩根基金公司投研团队，在挖掘成长股方面颇有口碑。孙芳管理的上投摩根双息平衡，在其任内回报率是138.49%，在同类基金中排名第一；同样，其管理的上投摩根核心优选等三只基金也位居行业前列，在今年一季度，这些基金重仓的数字政通、信雅达、四维图新等互联网+牛股的涨幅惊人。 　　互联网+市场之大无法估量　　日前，国务院总理李克强在泉州考察时表示，“互联网+”未知远大于已知，未来空间无限。每一点探索积水成渊，势必深刻影响乃至重塑传统产业行业格局。 　　行业研究出身的孙芳认为，一个好的行业，最重要的要素就是具备广阔的市场空间，这个空间不是静态的，而是处在一个不断扩充容量的过程，互联网+就是个典型案例，其中无论哪个细分行业都无法估量到底有多大的市场容量。 　　以互联网+金融举例来说，这个行业的规模不能以现有的金融行业体量去估算。加载互联网技术后，不仅会更好地满足原有客户需求，更会创造一些新的需求，原本不能实现的服务模式变为可能，继而带来一些新的市场容量。互联网本身就是一种需求为产业链先导的应用，需求创造供给。 　　孙芳认为，今年的互联网投资逻辑已经和去年不同。去年上涨较多的是纯互联网公司，而今年这一轮互联网投资机会的主要特征，是互联网企业与线下资源的紧密结合。 　　以旅游市场为例，像同程网等同类公司希望把用户体验做好，出于便利性考虑，开通移动客户端进行选房、订房、支付，那么势必要和原来提供软件系统的企业去提新的需求，一旦有一家软件公司能够掌握线下五六千家酒店房间资源，就可能成为市场的主导者，进而可以与酒店、旅行社等进行收入分成，摆脱只获取一次性软件收入的窘境，实现过往不可想象的持续性商业模式。 　　此外，互联网+公司的管理团队十分重要。尤其是在现在这种争分夺秒、商业模式不断更新迭代的这种环境下，一定要有非常强有力的团队、管理层作为领军人物，带领公司前进。此外，目前互联网行业并购十分激烈，好的标的基本靠抢，且谈判并不仅仅是价高者得，其中也需要企业实际管理人不仅具备专业知识及并购技巧，同时，个人的魅力及风格也极为重要。 　　牛市已经运行到中段　　孙芳认为，以互联网+行业为代表，牛市未来最重要的机会依然在于成长股。 　　“牛市的特征就是没涨的都会涨，所以不同时段跑赢的指数可能会不一样。比如最近这段时间，肯定是主板比较好，因为这是大牛市，大家都已经认同大牛市了，资金源源不断地往里面涌，基本上选股不是那么严苛了。”孙芳说。 　　孙芳认为，新进的资金，出于一个避险的保守考虑，也会去选那些估值比较低的，业绩稳健、经营状态比较稳定的股中去买，而这类公司都处在主板指数当中。加之近期中证500股指期货问世等对于小票而言的利空集中释放，对主板都是相对有利的条件。 　　但从长远来看，当今这波牛市的特征的创富机会仍然来自创业板、中小板。“因为这一届政府已经传递了非常明确的信息，未来我们不走老路，一定要靠转型、创新来带动经济的增长，这些机会都在创业板和中小板当中。” 　　对于当下创业板市盈率“高处不胜寒”的局面，孙芳认为，并不能因此就否定个中的机会。去年创业板涨幅也相当大，但去年由环保、信息、新材料等板块领涨，而今年上涨的个股完全是另外一波。创业板中有层出不穷的新业态，这些公司都在进化，不断扩充延展出新的商业模式，“那里面真正带动指数的公司，都是我们现在可能想不到的。”孙芳认为，资金会自己选择方向，除非创业板有实质且持续的政策利空，否则这一趋势难以改变。 （中国经济网）

民生证券管清友：牛市何时结束？注意五信号　　牛市何时结束？民生证券认为可以关注以下几个信号：第一，全国的房地产销售持续好转，库存明显去化，地产投资反弹。第二，政府大规模刺激超预期，基建投资重现30%以上的高增长。第三，社融和M2持续反弹，货币宽松转化为信用扩张。第四，CPI上行到3%以上，迫使央行收紧货币政策。第五，注册制推出，大规模IPO开始。只要这些信号尚未出现，音乐就不会停止，舞会仍可以继续。　　1、十八大之后，“南北院”的分工发生变化，党管经济的趋势愈发明确。对市场来说，政治局会议的意义比以往更加重要。过去政治局是每年年中和年底两次开会讨论经济形势，但从2013年开始，4月25日增加一次会议讨论一季度经济形势。2013年是政治局常委会，2014年是政治局全体会议，预计今年4月25日政治局仍将召开全体会议，根据一季度的经济形势对下阶段政策进行调整。　　2、本次政治局会议可能成为政策从“供给收缩”加速转向“需求扩张”的转折点。从宏观上看，一季度经济数据超预期下行，房地产仍未企稳，出口后劲不足，经济下行的压力有增无减；从微观上看，近期高层密集调研也一定感受到巨大压力，一是企业融资成本“降的不多”，“贷款利率普遍在6%以上，而企业平均利润率只有5%”；二是地方政府迎来债务到期高峰，被动紧缩的压力依然很大；三是持续的经济低迷正在让银行的资产质量风险加速曝露。　　上述压力将迫使中央加速摒弃“供给收缩”的思路，加速转向“需求扩张”。而随着一带一路、京津冀、长江经济带等规划的陆续出台，地方政府可能改变过去两年“消极怠工”的状态，掀起新一轮基建投资热潮。回过头看，本轮牛市的起点恰好是去年7月底的政治局会议，那次会议标志着中央政治态度的转变，改革明显加速。而这次政治局会议可能标志着中央经济政策的转变，宽松将明显加速。　　3、主要思路：中央货币宽松配合地方基建托底经济。除了存量上的债务置换，增量上的货币宽松也将加大力度，降准一定不是终点。目前银行间的利率中枢明显下行，但实体利率依然高企，盛松成司长透露3月末企业融资成本为6.83%，相比总理所说的5%的企业平均利润率仍高出180个bp， 未来降息空间巨大。此外，为了配合基建稳增长， 再贷款可能成为下阶段的重要政策工具。中央强调国开行要回归“开发性金融”的本职，总理近日调研国开行住宅金融事业部也释放强烈信号，下一步开行将在保障房等基础设施建设中发挥更大作用，而资金问题将由央行通过再贷款的方式解决。在货币传导不畅的情况下，货币财政化的趋势将更加明显。　　4、对市场来说，近期禁伞等事件不改长牛趋势。首先，监管层并非打压股市。在中央坚守系统性金融风险底线的前提下，降低企业融资成本和资产负债率的唯一途径就是加大股权融资，提高直接融资比例，这必须以一个有人气的资本市场作为前提。其次，监管政策的收紧只会改变牛市的节奏，从来不会改变牛市的方向。决定牛市方向的依然是宏观基本面。　　从基本面来看，本轮牛市的核心驱动因素有三个：房地产下滑背景下的居民资产重配、政府信用收缩背景下的银行资产重配和经济下行背景下的货币宽松。目前这些因素的确发生了一些变化，但还不足以扭转牛市的方向：　　第一，房地产下滑背景下的居民资产重配是长期的，这个因素变化不大。连续的降息降准和信贷政策调整虽对地产有提振，但效果并不明显，一季度销售还在大幅下滑，4月的高频数据也不乐观。中期内的库存压力和长期内的人口压力很难靠短期政策扭转，房地产作为一种高收益无风险资产的赚钱效应已经消失，房产造富时代结束，股权造富时代开始。　　第二，政府信用收缩背景下的银行资产重配有所放缓，但方向未变。除了房地产之外，政府过去通过显性或隐性的信用担保提供了大量无风险的高收益资产，分流了大量银行资金。但随着43号文规范地方举债机制、刚性兑付逐步打破，银行失去了这个重要的资产配置方向，大量资金转向股市。近期这个因素有些变化，地方政府正在设法绕开43号文，通过PPP和城镇化基金等“明股实债”的模式为银行提供新的政府信用资产，银行参与的越来越多，但由于机制尚不成熟，进展比较缓慢，这种资产的量级还无法与此前的城投相比。　　第三，经济下行背景下的央行货币宽松不仅没有改变风向，而且力度越来越大。如前所述，只要前两个因素不变，就意味着经济下行的趋势不变，为了对冲经济下行压力、缓释债务风险，货币宽松一定不会停止。这和2007年牛市结束前的背景完全不同，2007年央行已经进入紧缩周期，破天荒的6次加息、10次上调准备金。（21世纪网）

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