美国银行业整体复苏尚需时日

美国银行业在2009一季度实现了盈利的快速反弹，整体实现净利润76.6亿美元，困扰美国银行业的 资本充足率与流动性问题随着资本市场解冻有所缓解。但从一季度收益表构成看，美国银行收入“开源”有限，盈利更多是来自于“节流”。分析其面临的经营环境 和业绩增长动力，美国银行业的盈利有相当一部分不具有可持续性，预计二季度盈利或会有所回落，部分银行或可重陷亏损泥潭。

作为全球金融海啸的源头，美国银行业在2008年陷入巨额亏损，但在2009一季度实现了盈利的快速反弹。本周二，首家公布季报的高盛业绩 出乎预料亮丽，二季度净利润达到34.4亿美元，飙升65%，点燃了市场的乐观情绪。人们憧憬银行业绩回升不是昙花一现，美国银行业已恢复元气，复苏前景 一片光明，就此记者连线了中国银行（香港）有限公司发展规划部分析员莫文涛。

莫文涛认为，2009年一季度美国银行业整体实现淨利润76.6亿美元，虽同比仍下降61%，但较去年四季度的260多亿美元巨亏有较大改 善。与此同时，困扰美国银行业的资本充足率与流动性问题随着资本市场解冻有所缓解。在5月初美国政府公布银行压力测试结果后，各银行通过资本市场成功集 资，有效地补充了核心资本。美财长盖特纳表示对银行持续盈利有信心，政府更是批准10家银行偿还政府救助款项达680亿美元。市场对银行压力测试结果反应 正面，带动银行股价大幅上涨。但仔细分析一季度盈利构成、目前面临的经营环境和业绩增长动力，美国银行业的盈利有相当一部分不具有可持续性，预计二季度盈 利或会有所回落，部分银行或可重陷亏损泥潭。

从一季度收益表构成看，美国银行收入“开源”有限，盈利更多是来自于“节流”。他说，一季度美国银行净利息收入较上季略增13亿美元，增幅 为1%，主要因为利息支出下降速度快于利息收入的跌速。在美联储宽松的货币政策下存款利率大幅下调，银行所需支付的利息支出较上季节省100亿美元，减幅 达23%。与此同时，银行通过大刀阔斧削减人手、暂停设备更新以及节省营销开支等措施“节流”，使得一季度银行整体非利息支出较上季减少139亿美元，降 幅达14%。然而，勒紧裤带难免以牺牲业务发展为代价，在经历几波裁员减薪后，银行节省支出的步伐将不可避免放慢。此外，一季度美国银行业盈利很大程度得 益于一次性账面得益和出售资产获利。美国修订后的会计准则给予银行更多的灵活空间来决定资产或负债的“公允价值”，不少银行利用此项颇具争议的会计准则来 粉饰一季度账面盈利；而美国银行出售部分中国建设银行股份获利近50亿美元，AIG、花旗等也纷纷出售其在亚洲的资产，推高了一季度盈利。

剔除上述非持续性“盈利”因素后，美国银行业的经营环境并不乐观，特别是面对客户从扩张性转向防御性所引致的需求变化时。莫文涛称，在这次 金融危机与失业浪潮中，美国消费者似乎终于亲身体会到“花未来钱”这种过度消费模式的种种弊端，房子、名车、游艇彷佛一夜间跟随拍卖行挥手而去。2009 年美国人纷纷开始注重储蓄，今年5月个人储蓄率飙升至6.9%，为过去17年来历史高位。增加的个人储蓄流入银行，导致今年6月中旬全美商业银行总存款比 去年10月增加逾3200亿美元，达7.4万亿美元；仅5月便增长1.7%，创下自1973年以来最大单月增幅。存款不断增长，导致美国银行业面临剩余流 动性出路的问题。

传统商业银行的资金出路无非是贷款、同业拆借、债券投资等，然而在全球经济低迷、需求疲软、金融形势未明朗的大环境下，这些资金配置管道也 受到不同程度影响。数据显示，自去年9月底金融海啸爆发后，美国银行贷款持续收缩。截至5月底，美国商业银行总贷款量为7.1万亿美元，较去年10月减少 1620亿美元，跌幅为2.2%。截至6月中旬，贷款更进一步下跌810亿美元。据他分析，银行贷款下跌一方面是由于贷款需求萎缩，另一方面是由于银行收 紧贷款审批、减少供应的结果。受打击最大的是工商贷款，较去年10月减少1000亿美元，跌幅达6.6%。在整体消费和生产尚未走出低谷、企业未来盈利前 景不明朗的普遍预期下，尽管融资成本下降，但企业在选择扩展策略、收购合并和融资方式时仍十分谨慎。同时，债券市场的解冻也拓宽了企业的融资途径。虽然成 本相对较高，但在银行普遍提高贷款审批条件的情况下，发行债券对企业的吸引力也在逐渐增加。据最新公布的数据，2009年二季度美国银行新造1558亿银 团贷款，较去年同期大幅倒退近四成；杠杆收购(LBO)贷款尤其惨烈，同比跌幅高达95%；然而同期新发行的高息债券却达到近四成的升幅。

值得关注的是，目前美国银行业避险意欲仍强，“惜贷”现象严重。尽管美联储通过降息和量化宽松等手段不断向银行体系注入流动性，联邦储备基 金维持在0%-0.25%的历史低位，政策上也不断施压要求银行放贷冀以支持经济，但这些措施并未有效纾缓银行避险意欲并改变其“惜贷”心理，美商业银行 仍然偏向于持有高流动性的现金资产。数据显示，银行总体现金资产在过去半年内大幅增长4300多亿美元，涨幅高达79%；银行存放在美联储的剩余储备也从 金融海啸前的20亿美元飙升至历史高位的8441亿美元，表明银行宁可持有几乎无息的剩余储备，也不愿把资金借出。同时，为减少风险资产，银行压缩同业拆 放和债券投资，两者分别较去年10月减少1.1%和1.9%。借助收紧贷款的机会，不少美国银行通过上调贷款定价来弥补贷款下跌。根据美联储的调查，有四 成的美国银行2009年二季度收紧贷款标准，同时有近八成的银行上调贷款定价。莫文涛认为，由于美国银行净利差与利息存在逆周期的关系，利率现已见底，随 着未来通胀预期和加息可能性的增加，美国银行未来的净利差回落压力将随之加大。此外，不良贷款仍为制约银行业盈利的主要瓶颈。由于美国银行整体撇账率在过 去一年内上升3倍，在2009年首季达到2.04%，而坏账主要集中于个人贷款和信用卡贷款。信贷评级机构惠誉指出，美国6月信用卡呆账率高达 10.44%，是有史以来最高纪录。

他预测，美国银行业不仅在一段时间内将面临困难的经营环境，而且须应对更强硬的监管和政治压力，不得不对过往的业务模式进行大的改革，长期 盈利能力将不可避免地受到打击。在新忧旧困中，美国本土的竞争格局也必然出现变化：在规模方面，大银行将相比中小型区域性银行更有优势；在业务组合方面， 流量型业务较强的银行将优先复苏。

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