【资讯】水皮牛市来了你却不在

水皮：牛市来了 你却不在

马云只有一个，股民却有千万，最大的悲剧不是你成不了马云，而是牛市来了，你却不在。

木秀于林风必摧之。　　马云，这个互联网通过华尔街创造的中国首富在阿里巴巴登陆美国股市的一个月里并没有感受到太多的幸福感；相反却是压力，以至于他非常怀念早年间一个月拿90多块人民币工资的日子。

这是矫情吗？　　恐怕未必。　　11月11日是阿里巴巴无中生有的杰作，可以说是马云忽悠功夫的集大成之作，所谓的“光棍节”却被演绎成了一场网购的圣诞节，非理性消费的“剁手节”，中国式“败家娘们”“愚人节”，虽然一枝独秀，但是责难之声也是不绝于耳，苏宁云商更是连出招贴广告直面攻击，引起的共鸣甚至夺去了数字的光辉。更让人诧异的是，尽管阿里当天的销售额达到93.4亿美元，较之2013年的57.5亿美元已经有了超过62.4%的增长；但是依然没有能够满足投资者的预期，阿里的股价应声跌落3.87%，虽然第二天有所反弹，但是隔天又是下跌幅度达到2.84%。当然，阿里的跌幅和它的涨幅相比是不值一提的，10月15日的时候，阿里的股价曾经到过82美元，而现在最高已经冲击过120美元，不到一个月的涨幅接近50%，市值也曾超过3000亿美元，马云的心肺功能已经承受了剧烈的考验，他现在惟一要面对的，或者是曾经沧海难为水，或者一骑绝尘求独败，否则只有成为市场的奴隶。　　这就是上市的代价，甜蜜的烦恼。　　其实，相比竞争对手，阿里股价的表现已经相当的完美，同在美国挂牌的京东，10月15日的价格也就24美元，现在在28美元附近，光棍节那天同样有1.68%的跌幅；而苏宁云商同期则从8.70美元下跌到现在的7.70美元附近，光棍节那天是暴跌5.58%；在香港上市的国美电器同期从1.40元港币下跌到现在的1.14港币，光棍节后更是暴跌达10%左右。　　但是，环球同此凉热，这种同步在今后只会越来越一致，越来越升温，越来越同化，即将开通的“沪港通”就是催化剂。　　“沪港通”的意义有多大是一个仁者见仁、智者见智的问题，在我们看来这是一个里程碑意义的事件，意味着中国资本市场全面对外开放，意味着中国投资者全球投资的起步，意味着A股和国际市场的全面接轨。高盛的分析认为，“沪港通”大到令人无法忽视，为全球的投资者增加了568只可选股票，估计会带来1.3万亿美元的增量。而瑞银则认为，这个数字将会达到2万亿美元，如果加上预计中的“深港通”，那么中国一定会成为美国之外的世界第一大市场。摩根士丹利的研究团队则认为，“沪港通”的落实表明中国监管部门对市场经济以及开放资本账户的意愿，同时国企改革及产业转型方面的改进也正在进行，A股市场目前只是刚刚起步，这一轮牛市有可能达到2006年-2007年的水平。摩根士丹利的指数表明，MSCI中国只有8.7倍市盈率，比MSCI新兴市场的P/E水平低估18%，未来中国MSCI有19%的上行空间，仅此就可以接近3000点。　　旁观者清。　　上证指数第一次突破2500点时，沪深交易额相加达到5700亿元，这个数值远高于上一轮牛市的天量4000亿左右，从目前调整的交易量看，日均也在3500亿左右，这种量在以前叫天量，现在叫常量。股市谚语，天量出天价，所以看见天量有人出货是很正常的，不必大惊小怪，一旦天量成了常量，新常态的心态就形成了，市场涨涨跌跌也就正常了，否则看到中国银行涨停就吓得半死，就以为主力拉指数出货，这样看盘早晚出心脏病，所以不如不看。　　2015年春节还没到，股市小品已经有人在编排，獐子岛可以表演魔术《扇贝去哪儿了》；乐视的股民可以表演诗朗诵《董事长，你在哪里？》阿里的员工可以表演小品《钱多的烦恼》；李大霄可以和郭德纲一起表演相声《牛市来了》。　　马云只有一个，股民却有千万，最大的悲剧不是你成不了马云，而是牛市来了，你却不在。

徐一钉：中小市值股票风险加大　　股指上行压力已越来越大。更重要的是，投资者必须要意识到高估值的中小市值个股估值回归或已开启，除低估值的价值股外，个股的投资风险将明显加大。　　价值股的行情在本周持续，代表指数上证综指全周上涨2.51%，期间盘中甚至突破2500点整数关口；不过，题材概念股和高估值的中小盘个股大幅回落，代表指数创业板指全周跌幅达到5.35%。整体上市场“二八行情”明显，个股大幅分化。同时周内占多数个股下跌也意味着市场分歧加剧，后期市场走势或将减弱，而操作难度也将加大。　　经济面上，10月份经济数据显示疲软态势依旧，且似有更弱趋势。如10月规模以上工业增加值同比实际增长仅7.7%，比9月份回落0.3个百分点，也是继今年8月之后再次跌破8%。这也是2009年5月迄今，66个月中仅有的两次。再与10月进口增速放缓，生产者价格指数(PPI)降幅扩大、PMI等数据相互印证，均显示出国内需求持续低迷，经济更趋疲软的现状。　　情绪面上，本周以创业板为代表的高估值/题材类个股普遍出现较大幅调整。由于大部分投资者此前持股都以此类个股为主，它们的下跌对市场信心构成了较大冲击。同时，这也反映出一个不好的征兆：在过去一年多来的持续大幅拉升后，中小盘个股普遍处于高位，而现在这些个股都遭遇到大量获利筹码的大肆抛售压力。如网宿科技、汇川技术等创业板去年以来的大牛股近期都跌幅较大，它们在主力持续卖出压力下的中期下跌趋势已经基本形成。这种走势正有在创业板中扩散的趋势，也意味着中短期创业板走势或不容乐观。　　此外，近期监管层的各项监管趋严也将对题材概念股构成压力。新股兰石重装创纪录地连拉23个涨停板，本周受到了监管层的直接风险警示。各大券商被要求加强投资者教育，及时规劝客户撤单并不再继续委托买入该股票。同时，高送转概念领头羊良信电器公布10送3预案，高送转预期落空。公布后连续两天跌停，也将对市场的中小盘个股炒作形成心理压力。　　从上可以看到，市场面临的压力正在加大，尤其是中小盘个股。不过，目前上海市场的强势格局仍未彻底改变。这主要得益于增量资金积极进入市场的情况下，低估值的大盘蓝筹短期强势有望延续。　　下周而言，沪港通的正式运行将成为市场行情的最重要影响因素。沪港通是我国资本市场逐步走向国际化的开端，将对A股产生深远影响。短期而言，由于低估值大盘蓝筹A+H折价的存在，以及蓝筹T+0的预期，仍将对蓝筹股构成利好，推动短期维持强势。但沪港通的开通，对蓝筹利好的同时也将对中小盘股构成利空。　　与A股市场中小市值股票受宠不同，在港股及国际市场，中小市值个股普遍受投资者冷落，成交量稀少且估值并未有明显溢价。沪港通开通后，国内市场与国际市场接轨过程加快，当前整体高达66倍市盈率的创业板将难以避免的遭遇到估值大幅回归的压力。　　综上，笔者认为，股指中线趋势仍将受到增量资金的支持，但上行压力已越来越大。更重要的是，投资者必须要意识到高估值的中小市值个股估值回归或已开启，除低估值的价值股外，个股的投资风险将明显加大。　　操作上，依然建议投资者调仓换股。首先应逢高减持无业绩支撑的题材概念股，然后关注更具安全边际的低估值品种。机会上看，今年下半年以来国际原油价格自100美元/桶跌至80美元/桶下方，为化工、航运企业带来难得的成本下降利好，未来业绩恢复增长可期。尽管短期相关品种涨幅较大，但回调时将产生较为确定的交易机会，不妨重点关注。（金融投资报）

顾铭德：沪港通不是大盘股的盛宴　　沪港通即将来临之际，许多投资者抛弃创业板甚至主板市场小盘题材股，转买大盘低价蓝筹股。想当然认为沪港通之后，大盘股会大涨，小盘股会遭冷落。其实，炒股票没有这么简单，上半年两地交易所宣布两地通之时，沪港AH比价中，对H股有折价的大盘蓝筹A股，约40家上市公司，折价20%的有20家左右。而到目前为止，折价最高的万科，不到15%。折价总量不到20家上市公司，折价率高的只有10%左右。大部分银行股，尤其是中小银行，已经是H股对A股有折价。五大商业银行价格按港币与人民币目前汇价已经基本接轨。相反，许多小盘H股价格远比A股低，大幅折价。这说明，上半年当两地交易所宣布下半年会互通时，上海交易所大盘蓝筹股的平均价格上涨约15%左右，而香港H股的价格相对平稳。两地股价大盘蓝筹股按目前汇价计算，套利空间基本消失。对境外资金来讲，如果需要买大盘蓝筹股，在香港交易所可大量买入，而到上交所买，还会有数量限制，不是无限量的，如果套利空间大，当然会蜂涌而入。如今，两地价格基本接轨，不需要以套利为目的进入上交所。　　换位思考，如果我是境外资金，准备通过港交所买上交所股票，是专门买银行为代表的大盘蓝筹股吗？问题在于其同样价格在香港交易所可大量买，何必经过汇兑舍近求远呢？所以，千万不要简单想像沪港通仅仅有利于大盘蓝筹股。近年来，境外资金在选股理念方面与境内资金其实非常接近。在美国交易所上市的股票结构中，传统行业，周期行业，银行等金融机构，平均市盈率都比较低。而高科技、互联网、新能源、新技术等上市公司，不分盘大盘小，都有较高，甚至很高的估值及市盈率。阿里巴巴目前100多美元的上市价格，在上交所上市的话，什么价格，敢想吗？　　由此，笔者推断，沪港通之后，大盘蓝筹股还是处在价格相对稳定的阶段。大涨大跌只是短期事件影响。真正受益的是那些没有到境外上市的高科技、新技术、新能源、软件开发、机器人、互联网等类似公司。这些公司一旦被境外资金所了解，其估值会大幅提高。另外，沪港通之后，境内投资者80%是个人、散户为主的投资者结构。每天成交量资金仍以境内投资者为主，境外资金只占很小比重，虽然有影响力，但绝对不可能成为上交所成交量的主力，就好比当年QFII资金进入沪深交易所，本来以为会改变沪深投资者结构和股价波动结构，最终发现，境外资金占比太少，根本难以主导市场。同样，沪港通之后，对股价结构影响大的资金，肯定是境内的机构和个人散户。千万不要把手中有发展前景的小盘题材股，过早恐慌性抛售。（金融投资报）

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